來源：被訪者提供
50歲的龔宇希望愛奇藝成為，中國線上的娛樂王國。
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文｜《中國企業(yè)家》記者李佳編輯｜翟文婷
龔宇面前的顯示屏上時間開始倒數，當數字跳到1之后，他低頭迅速按下按鈕。鐘響，綠色的紙禮花飄在納斯達克。
愛奇藝上市這一天，龔宇等了太久。
敲鐘前的連線環(huán)節(jié)，龔宇還坐在桌前回答媒體提問，他語氣平靜，看不出情緒波動。
一個多小時后，龔宇登臺致辭，或許是英文生硬，他有些緊張。之后等待敲鐘時，龔宇一邊用力鼓掌，一邊大聲歡呼，這是他難得情緒外露的時刻。
這一刻，李彥宏就站在龔宇右手邊，當晚百度大廈還用燈光亮出“AI??QIYI”的字樣。“8年前當我們開始時，我們不是第一個，也不是最大的一個，后來我們逐漸趕上并超越了每個人�！崩顝┖曛�，對愛奇藝來說，這不是容易的旅程。
2009年9月27號，龔宇還清晰記得這個日子，那天時任百度副總裁的任旭陽找到他，聊了五分鐘美國的Hulu模式。百度當時想做這樣一家視頻網站，龔宇被視作最合適的人選。
第二年4月，“奇藝”正式上線。龔宇回憶：“那5分鐘一下奠定了愛奇藝8年來的規(guī)模，甚至影響了中國的線下娛樂，未來我相信也會影響中國娛樂行業(yè)的結構。”
2018年3月29日，愛奇藝美國上市，50歲的龔宇也為公司畫出了藍圖：“在中國建立一個線上娛樂王國�！�
當下，愛奇藝開始又一段故事的新起點，但盈利等難題依然擺在眼前。過往的經歷中愛奇藝做對了哪些？未來又將去往哪個方向？
一
B站、愛奇藝先后登陸納斯達克，但上市首日均破發(fā)。
昨晚愛奇藝開盤價為18.2美元，較18美元的發(fā)行價上漲1.11%。但隨后股價下挫，跌破發(fā)行價。截止收盤，愛奇藝股價大跌13.61%，報15.55美元。
按收盤價計算的話，愛奇藝市值為109.5億美元。而在美國，Netflix市值是1390億美金。
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很長時間，龔宇都覺得愛奇藝是被低估的。早在三年前，愛奇藝就傳出準備上市，但經歷幾次曲折之后，未能成行。當時外界認為，2010年就在美國上市的優(yōu)酷土豆（合一集團前身）價值就被嚴重低估，后來美國投資者也未能充分理解愛奇藝的模式。
外界一直把愛奇藝比作“中國的Netflix”，但龔宇此前在接受采訪時認為自己的商業(yè)模式更像“線上迪士尼”�！拔覀儾皇窍竦鲜磕崮菢釉诂F實世界中建造主題樂園，而是以我們的自制影視劇為基礎開發(fā)網絡游戲�！�
這次在美國路演時，龔宇給投資人描述了一個新的商業(yè)故事：Netflix Plus。他認為愛奇藝可以“一魚多吃”，除了廣告、付費會員，還能建立一個生態(tài)系統，利用IP連接，把文學、漫畫、輕小說、網絡游戲、商城等服務和內容串聯起來。
按照龔宇的說法，這種邏輯引起了投資人的興趣，國際資本市場更關注愛奇藝在行業(yè)中格局的變化以及愛奇藝的商業(yè)模型跟Netflix之間的差別等。
這樣的轉變讓龔宇感到些許意外，三四年前，他去國外路演時，還要花精力去介紹自己的商業(yè)模式和中國市場的特殊性，但現在，“國際投資者對中國網絡視頻行業(yè)、線上娛樂行業(yè)甚至對中國所有互聯網和新經濟的這些企業(yè)行業(yè)，了解的非常深入深刻�！�
事實上，國內視頻網站一直長期虧損，難以盈利。根據招股書，愛奇藝2015年、2016年以及2017年，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元和37.37億元。
廣告收入依然是愛奇藝收入的重要組成部分，2017年愛奇藝在線廣告收入突破80億，同比增幅達44.4%。
2015年，廣告在愛奇藝的凈收入中占比還是75%左右，但龔宇覺得廣告太多，容易影響用戶體驗。到了2016年，廣告的占比降到了50%左右，同時，愛奇藝也成為第一個宣稱廣告收入只占公司收入一半的視頻公司。
相比廣告，龔宇更看重的商業(yè)模式還是付費，截止2018年2月28日，愛奇藝的訂閱會員規(guī)模突破6010萬，其中超過98%是付費會員。而在去年，愛奇藝會員收入也達到65億元，在整體收入中占比約為37.6%。
會員體系的搭建是從2011年開始的，當年龔宇制定的年度KPI是幾十萬人，但最后只完成了不到20%。當時整個團隊還很沮喪，沒想到之后三年依然沒有完成任務。
直到2015年上半年，移動支付普及，加上《奇葩說》《愛情公寓4》等成為獨播爆款內容，愛奇藝的付費會員才迎來爆發(fā)，上半年會員達到了500萬。
第一個吃螃蟹，也讓龔宇看到付費模式的生命力，他預測未來五年，付費用戶的年增長率、復合增長率要大于35%，甚至40%。
二
愛奇藝上市時，平臺的綜藝節(jié)目《機器人爭霸》也于當晚上線，這是愛奇藝推出的又一檔“S+級超級網綜”。
在節(jié)目的開播發(fā)布會上，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇還去站了臺，他希望通過打造這些爆款能豐富愛奇藝的娛樂王國版圖。
來源：愛奇藝官方微博
2017年《中國有嘻哈》無疑起到了這樣的示范，這檔節(jié)目總投資為2.5億元人民幣，播放量突破30億。最后一期總決賽時，僅節(jié)目中間一分鐘的廣告收入就高達4000萬元人民幣，當時創(chuàng)下廣告收入的最高記錄。
視頻網站一直都是燒錢重災區(qū)，版權和帶寬是主要成本。
2010年愛奇藝剛進入行業(yè)時，視頻行業(yè)版權紛爭正酣，龔宇判斷視頻的核心價值不是UGC，而是專業(yè)內容。當時他決定愛奇藝要買全正版視頻，“每一分鐘都要買，而且是純廣告模式，當時做得特別苦、特別狠，但后來證明這是對的�！�
在這場正版運動中，大量視頻網站掉隊，到了2011年上半年，市場主要的競爭者就是優(yōu)酷網、土豆網、搜狐視頻、PPTV等，而愛奇藝和騰訊視頻還沒有進入第一梯隊。
到了2013年，龔宇找到了一個洼地——綜藝。他找到湖南臺，用2億買下了《爸爸去哪兒2》等5檔節(jié)目的獨播版權，而當時湖南衛(wèi)視給每家視頻網站的打包價不過是600萬人民幣。
當時大家都覺得他瘋了，但龔宇看到的是獨家的價值，因為獨家在廣告主心目中可能意味著價格漲30倍、50倍，果然，靠著這五個節(jié)目，愛奇藝賺了不少。
此外，在移動端的早布局，也讓愛奇藝實現彎道超車。2010年6月，清華博士出身的龔宇就組建了一個獨立團隊去做移動端，當時還是咬牙買的測試機。據一位行業(yè)人士分析：“當年優(yōu)酷在砸市場費用做預裝，以及購買版權方面沒有愛奇藝狠，后來當移動視頻起來時，愛奇藝自然排到了第一�！�
“把自己真實實力建設好，開始等待，不是等反擊的機會，而是等競爭對手犯錯誤�！边@是日后龔宇總結愛奇藝能后來居上的原因。
隨后幾年，優(yōu)酷土豆合并，愛奇藝PPS合并，到如今，視頻行業(yè)基本形成愛奇藝、優(yōu)酷土豆、騰訊視頻三國鼎立的局面，而這背后實際上也是BAT的競爭。
對愛奇藝來說，百度在這些年里持續(xù)投入資金、流量等資源支持，過去愛奇藝每天流量中的最高峰，曾經有超過85%是百度提供的。但在外界看來，愛奇藝持續(xù)燒錢，也成為百度的“包袱”。但另一方面，2017年愛奇藝的付費會員又對百度營收的增長作出了貢獻。
目前愛奇藝三大股東依次為百度、小米、高瓴資本，其中百度依然是最大股東，龔宇形容愛奇藝和百度的關系是：“絕大部分時候的利益是完全一致的，Robin更多的是相信我的判斷和我?guī)F隊的執(zhí)行力�！鼻苗姇r，龔宇也在致辭中表達了對百度的感謝。
在龔宇看來，未來愛奇藝和百度會在AI、云計算、市場客戶資源等方面產生越來越明顯的協同效應。
目前來看，愛奇藝上市，能讓百度的股價更有想象空間，而對愛奇藝自己而言，上市也并不意味著能解決虧損問題。
以往公開場合，龔宇都會被問到兩個問題：什么時間上市？什么時候盈利？現在，他依然需要面對盈利的壓力，只是如今的龔宇已經不再去預測盈利時間，只是表示：“愛奇藝走到了中程，還要持續(xù)投入換取未來更大的發(fā)展空間�！�
值班編輯：張秋穎
審校：陳睿雅
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